投资顾问预测下半年股指 稳中有涨，波动平缓

　　回首今年上半年A股市场，就有超过80%个股下跌且跌幅超过去年(同时约有5%的股票接近或是超过去年，乃至2015年的高点)，创业板指数最低跌至股灾时低点附近而上证指数跌幅远小于去年(上证50指数创出新高)，五矿证券杭州中山北路营业部投资顾问周涛给出了“指数失真、个股分化”的结语。

　　对于二季度后及刚刚过去的6月，周涛给出分析：市场热点慢慢转向以去产能后、供求关系改善而盈利大增的供给侧改革板块，即煤炭、钢铁板块。进而开始蔓延至因产品大涨价而中报预期利润暴涨的涨价概念股，而到6月，热点从中报预增进一步扩散到了以低PE为主的价值低估板块，其中比较突出的是已经改行做保险的西水股份。

　　对此，国泰君安证券浙江分公司分析师范寅认为，在监管趋严、降杠杆持续发酵背景下，大盘、低价、低市盈率等权重蓝筹大幅跑赢中小盘、中高价、高市盈率的中小创，是近年来出现的最凸显的背离。

　　“中国经济L型并非低迷，而是处于升级换代的过渡期。如果要用三个关键词来概括，我觉得是雄安、涨价和漂亮50，即政策战略导向、供给侧改革的成果和资金风险偏好风向标的指引。”他表示。

　　尽管A股3月底以来回调且当前市场悲观弥漫，中金公司的市场策略研究分析员王汉锋、李求索依然看好下半年市场表现，综合研判预测：下半年A股走势偏积极且不乏个股机会。

　　具体来自于地产投资增速稳健、制造业产能周期见底复苏、出口恢复势头继续，中金宏观组预计今年GDP实现6.8%增长，保守预估A股非金融盈利年增长有望达21.1%；当前通胀水平不高，去杠杆持续性更依赖升级监管规则而非持续紧流动性，下半年重要的政治议程需要稳定的市场环境，一二线地产受压后资金需要再配置，MSCI或将纳入A股等，重点把握市场流动性缓释时点；在强大的内需市场、依然相对便宜的高端劳动力、全球最大的高铁网及无线互联网等优势的支持下，中国的产业升级和消费升级趋势愈发明显。

　　周涛判断，三季度仍是以中报预增个股中增长幅度特别大的个股为主要操作标的，而因业绩暴增导致动态PE特别低、预期年报仍能保持增长的个股较为突出。涨价概念股作为另一个重要板块，由于供给侧改革和经济增长保持稳定，对相关资源的需求会有一定增长。

　　就行业配置与主题选择而言，综合各方观点可得：“新制造”“大消费”及地方国企改革中混改、突出主营的公司值得深挖。同时，还要兼顾潜在的流动性改善，借助半年报，发掘中小创整体估值向下修复或将涌现出的优质投资标的。

　　相对看淡原材料及一二线地产股表现的同时，具体建议在TMT中精选估值与增长匹配较好的龙头个股，超配估值与增长匹配相对较好的家电、轻工、医药、新能源与环保、物流等行业。流动性改善前提下，保险、券商及小银行也将具备弹性。

　　另外，主题方面可关注苹果产业链、人工智能、新能源与环保、教育与文化、国企改革等。(文中观点仅供参考)

　　本报记者赵琦