首周交易成绩单出炉 “ETF通”有望成为重要投资通道

　　上周一(7月4日)，首批纳入互联互通机制的87只ETF开始正式交易。截至7月8日，“ETF通”首周交易数据出炉，北向资金合计成交额2.22亿元人民币，南向1.92亿港元，整体处于初期起步阶段，初步呈现“北热南冷”的格局。

　　多位业内人士表示，“ETF通”的启航无疑是深化互联互通的又一重要举措，对两地资本市场影响深远。在“ETF通”初期，流入金额和交投较小是合理现象，随着未来更多的ETF被纳入，投资者了解加深和投资机会的增多，未来“ETF通”会趋于活跃、持续向好，并有望成为两地投资者越来越重要的投资通道。

　　7月4日，首批纳入互联互通机制的87只ETF开始正式交易，香港投资者可以通过北向沪、深股通，买到83只A股ETF，内地投资者可通过南向沪港通和南向深港通，买到4只港股ETF。

　　截至7月8日，“ETF通”首周交易数据出炉，港交所公布的“ETF通”数据显示，本周5个交易日，北向资金合计成交总额2.22亿元，南向1.92亿港元，仍处于比较低的阶段。交易数据仍不及市场预期。

　　从总成交额看，83只A股ETF一周成交总额为1075.89亿元，平均单只基金日均成交额为2.59亿元，比今年开通前的日均成交额略有抬升；平均单只产品的日均换手率为3.16%，也比开通前活跃度提升了12.36%。与此同时，4只港股ETF一周总成交额425.52亿元，盈富基金、恒生中国企业日均成交额都超过30亿元，南方恒生科技也有15个亿以上的日均成交额。

　　从上述数据看，“ETF通”首周交易资金体量不大，相比相关产品本地交易量占比较小。谈及这种现象，华夏基金数量投资部执行总经理徐猛表示，在ETF的互联互通机制初期，流入金额和交投较小是合理的，但他对未来的发展空间充满信心。

　　在徐猛看来，首先，ETF互联互通机制推出初期，市场参与者需要熟悉机制、建立制度、开发系统、设计风控措施等，这些基础工作需要时间准备；其次，投资也需要找合适的市场时机进行配置；最后，参考2014年股票的互联互通机制刚开放时，前期累计净买入规模和增速也并不高，经过多年的发展，股票互联互通机制已经成为一个重要的投资通道。

　　南方东英副总裁和弦也认为，随着相关宣传的加深和投资人准备工作陆续到位，“ETF通”交易量会呈现逐步上升的势头。

　　博时基金指数与量化投资部投资总监赵云阳分析，主要还是产品本身的原因，A股纳入的83只ETF中部分行业主题ETF，对海外投资者来说还是具有一定的稀缺性和配置价值的。相比之下，港股纳入的4只产品除了个别产品在费率上有一定优势外，A股投资者在A股市场可以找到相应的具有替代性的成熟产品。

　　国泰基金也表示，ETF互联互通机制刚开通第一周，交投体量相对较小，也很正常。类比一下沪深港通开通时，2014年11月沪港通正式开通，当月港股通日均买入成交金额4.84亿元，日均卖出成交金额1.18亿元；而发展到现在，2022年6月港股通日均买入77.87亿元，日均卖出70.68亿元。

　　从首周成交额结构看，北向ETF成交相对比南向更为活跃。数据显示，截至7月8日收盘，北向ETF首周交易数据为2.22亿元人民币，南向为1.92亿港元，并呈现多个交易日“北热南冷”的情况。

　　富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐认为，目前国内的股票ETF规模已经超过了1万亿，涵盖了宽基ETF、行业ETF以及主题ETF等丰富的选择，为海外投资者提供了较好的选择。相比之下，香港的一些标杆指数，如恒生、恒生国企等，国内市场也有相应的ETF。投资者直接参与国内市场可能会更加方便一些。未来香港上市的、一些国内稀缺的ETF互联互通标的，可能更容易获得投资者的关注。

　　南方基金也分析，整体上，A股的流动性要强于港股，因此，北向ETF成交自然较南向更活跃。首先，对于香港投资者来说，境内ETF的吸引力较为明显，有一些特色鲜明、稀缺性高的行业、主题ETF，满足投资者的多样化投资需求；其次，境内4月末以来处于疫后修复阶段，经济的快速恢复推动A股走出强于海外市场的“独立行情”；最后，入选互联互通标的的ETF本身属于交易活跃、规模容量大的工具，自然会受到资金更多的关注。

　　虽然首周交易数据低于预期，但多家公募机构和人士认为，未来随着持续的ETF互联互通的投资者教育，使用ETF作为投资工具的投资者会越来越多，“ETF通”有望成为越来越重要的投资通道。

　　徐猛分析，中国经济的长期前景向好，A股市场的估值相对便宜，且具备较好的分散风险特征，这些优势将吸引海外资金持续流入。目前境内ETF产品种类丰富、规模大且流动性较好，通过ETF配置中国市场是非常有效、可行的方式，预计未来“ETF通”的交易会越来活跃。

　　“ETF互联互通未来将趋于活跃，持续向好。”国泰基金相关人士也认为，对于北向ETF来说，境外投资者可以通过港股通直接投资内地ETF，尤其对于部分受限于资源无法深入研究A股个股，但希望借助工具产品配置A股市场的投资者，可以便捷地通过A股ETF实现自己的投资目标，同时也有助于提高内地指数和ETF产品的国际影响力。对于南向ETF来说，也给内地投资者提供了通过港股通投资香港上市ETF的机会。

　　“我们相信未来ETF通应该会更活跃，特别是如果未来能有更多的ETF被纳入。”和弦称，投资标的扩容会加大投资人的兴趣，而且由于两地投资人结构、交易规则、产品设计等不同，随着投资人不断尝试和了解后，有更多的投资机会和兴趣涌现。

　　除了惠及两地投资者，提供更多投资机会外，多家机构还认为，“ETF通”将继续深化两地互联互通，促进内地与香港市场相互融合，对两地资本市场影响深远。

　　国泰基金表示，互联互通有利于中长期资金的入市，内地上市的部分ETF有望在未来获得可观的资金流入，尤其是北向资金偏好且在港股市场稀缺的板块，有助于提高A股的国际影响力。

　　博时国际也分析，“ETF通”的启航无疑是深化互联互通的又一重要举措，影响深远。短期看，由于目前ETF通准入标准较高，加之两地市场上已经有不少同类型的ETF存在，在ETF通的初期可能需要更多的时间进行市场培育。从中长期看，ETF通进一步完善了互联互通的品类，给与了投资者更多的投资工具，也促进了内地市场与香港市场的相互融合，对中国资本市场的进一步开放与中国资产的进一步推广都具有深远的意义。