着眼ETF互联互通长远发展 基金公司持续做好海外客户推介路演工作

　　7月4日，ETF纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制正式开闸交易，是两地ETF市场标志性事件。开通首周，内地纳入互联互通的73只北向ETF迎来了2.22亿元资金净流入，而香港4只南向ETF也合计吸金1.92亿港元。

　　展望ETF通未来长远发展，多家基金公司表示，目前正在大力开展面向海外投资者的推介路演，细心解答海外客户关注的ETF管理人投资经验、投资流程、风险控制等各种问题。

　　对于ETF互联互通市场而言，首周只是一个开端，为了赢得更好的发展，多家基金公司也在积极开展面向海外客户的推介路演工作，了解海外客户关注的重点。

　　在华夏基金看来，ETF互联互通机制给境内ETF带来增量资金，是一个值得长期投入的方向。华夏基金为海外客户服务做了比较充分的准备。

　　富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐也表示，目前已经在和海外的券商、机构投资者进行沟通。博时基金指数与量化投资部投资总监赵云阳称，正在积极准备相关推介素材及路演，目前尚处在初期准备阶段。

　　国泰基金表示，正积极配合交易所组织针对海外客户的路演和培训。国泰基金也在和国泰基金香港子公司讨论，如何更好地在业务上相互配合，触达更多的香港客户。同时，国泰基金将不断地了解香港市场的投资者教育的渠道，未来计划投入资源去开拓和陪伴海外客户。

　　此外，据基金公司反馈，对于ETF互联互通这一新业务，海外投资者关注的问题涉及方方面面，不仅重视基金公司的整体情况，对指数本身包括盈利能力在内的各项指标也非常关注。

　　南方东英副总裁和弦称，海外客户更加注重风险管理。在投资ETF这类产品时，他们注重对跟踪误差、指数风险、组合管理，风险控制能力等一系列因素的全面考量，而不仅仅局限于指数表现。

　　赵云阳也反馈，海外投资者可能更关注基金公司完备的投资框架流程及理念。

　　华夏基金数量投资部执行总经理徐猛称，从初步的反馈来看，海外客户更关注ETF管理人的投资经验、投资流程、风险控制以及ETF的费率等因素。

　　王乐乐表示，海外客户对国内市场的效率、指数编制、盈利能力以及宏观环境对于板块盈利能力的影响等方面比较关注。

　　据国泰基金观察，客户主要会关注产品本身的稀缺性，以及指数对于行业代表性等问题。

　　事实上，海外客户投资国内基金产品不止ETF互联互通这一渠道，早在2015年7月1日，内地与香港基金互认就已开闸，ETF互联互通可以说是进一步丰富了海外投资者购买内地基金的方式，两种渠道也分别适合有不同需求的投资者。

　　在赵云阳看来，相比互认基金，ETF的主要优势体现在三个方面：一是指数基金的费率相对更低；二是指数基金非常透明，风格明确，工具属性突出；三是ETF的仓位通常更高，在上涨中具有仓位优势。主动基金的仓位上限是95%，而ETF的仓位通常都保持在99%以上。另外，作为资产配置的底层资产，ETF产品有其天然的优势。

　　徐猛也指出，互认基金以主动型基金为主，相对来说，指数型基金有以下优势：一是ETF交易便利，作为场内可交易的基金，可以像股票一样在二级市场买卖，有着更好的流动性；二是ETF风险收益特征透明，以跟踪指数为目标，每天公布持仓，避免风格漂移；三是ETF费率低，比主动基金低1%左右。

　　和弦提到，与互认基金相比，ETF通下的被动指数ETF更灵活，更容易交易。客户只需一个交易账户就可以直接买卖，不用逐个产品审批，只要符合标准的产品都可以自动被纳入进来，相对更加灵活。目前，互认基金审批时间较长，而且也受到销售渠道等因素的限制，发展需要投入的资源较多。

　　王乐乐表示，ETF互联互通解决了海外投资者选股的问题以及个股打满上限以后无法投资的问题，此外，海外投资者还可以通过ETF分享到产业发展带来的趋势性会。

　　国泰基金分析，互联互通ETF中纳入的83个内地品种，有不少代表指数的宽基ETF品种，但数量更多的是行业和主题ETF，其中不乏香港没有的稀缺品种。另外，由于互联互通ETF的纳入门槛包括了15亿元的日均规模和上市超过半年的要求等，投资者直接买到的一般是规模和流动性较好成熟ETF，投资者能够自由进出。相比之下，互认基金数量较少，需要从头开始培养流动性和规模，成熟度稍微低一些。

　　对于如何促进“ETF通”两地投资者的投资热情，提升两地投资者和资金的互联互通，业内人士也纷纷献计献策。

　　和弦建议，广泛深入的市场教育，让两地投资人更了解ETF通的机制和ETF通规则里的相关产品，能帮助投资人更快的熟悉投资规则和投资标的，参与到ETF通里来。另外，扩大ETF通涵盖的ETF标的，纳入更多的ETF产品，特别是两地市场稀缺的产品类型进入互联互通机制能对ETF通形成积极的促进作用。

　　博时国际指出，互联互通机制需要政策与市场参与者的合力共同推动，才能获得长远的发展。在这个过程中，一方面资管机构需要肩负更多市场建设与投资者教育的工作，真正利用好政策所赋予的业务机会，扎扎实实做好相关品类在境外的销售与服务；另一方面，在条件成熟的情况下，需要逐步放松现有互联互通业务的限制，进一步促进中国资本市场的高水平开发。

　　徐猛也给出了两点建议，一是有序扩充互联互通标的池，力争能够有更多符合要求的特色化、差异化ETF被纳入互联互通名单；二是加强投资者教育、产品宣传与推介。

　　王乐乐认为，推动ETF互联互通发展，核心需要更多海外投资者对国内的指数和ETF有一个充分的了解，这样才能更好的参与到国内ETF互联互通标的。他建议，或许可以定期举办面向海外投资者的ETF互联互通会议，建立交流互动平台，这样可以让海外投资者对国内ETF有更好的了解。

　　据了解，国泰基金也在积极了解针对海外投资者的投教渠道，通过外方股东、香港子公司等多种渠道和方式去拓展对于海外投资者的介绍和陪伴，提升投资者对于A股ETF的认同度。