短期警惕半导体主题回调 长期看好设备材料机会

　　今年以来半导体芯片板块走势强劲，多只相关主题基金年内收益率超过50%。有基金经理认为，芯片供不应求、业绩爆发等是今年半导体板块表现较好的原因，短期要警惕回调，长期看好国产替代带来的设备和材料的机会，关注车载、军工等半导体。

　　Wind数据显示，华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体芯片ETF等多只行业ETF今年以来收益率达50%左右，金信稳健策略、信诚中小盘、诺安成长等重点配置半导体板块的主动基金今年收益也达到50%、60%。

　　中信保诚基金刘锐表示，在这一轮半导体行情中，像军工半导体、半导体的设备和材料，还有车载半导体、MCU类和AIot的半导体，都有不错的表现。“从估值来讲，静态估值确实比较贵，处在历史估值上沿。但从景气度来讲，这些公司去年和今年业绩都有爆发式增长，从远期市值定价角度来看，我们认为还会有不错的空间。”

　　德邦基金股票研究部执行总经理雷涛认为，近几个月半导体和芯片板块涨幅较大，原因是最近芯片的紧缺非常严重，特别是成熟制程芯片，这也显示了行业景气度非常高。同时，紧缺的产能也导致设备和材料的需求增长较大，这也是本次行情中表现最好的两个细分领域。

　　国泰基金提醒，5月以来，芯片ETF的短期涨幅已非常显著，需警惕后续获利了结带来的调整。消息面上，国家集成电路产业投资基金二期已经到位，重点投资半导体设备及材料。芯片国产替代进程有望进一步加快，也直接点燃了芯片行情。从基本面来看，目前需求高涨而供给不足的现象未来一段时间内还将持续存在。需求角度，新能源汽车、5G、物联网等技术快速发展，都离不开芯片。供给角度，目前全球供给不足，有研报指出，芯片设计公司与晶圆厂已开始沟通2022年产能，仍处于供不应求状态。

　　关于行情的延续性，刘锐认为，半导体的投资机会：一是来自于半导体国产替代带来的设备、材料机会，持续性比较强，能够看未来三到五年，甚至十年；二是跟这一轮涨价相关的板块，“今年一个很重要的原因是疫情在一二季度超预期，在全球疫情反复的情况下，年内仍会处于供给不平衡的状态。”

　　在投资方向上，刘锐表示，未来看好四方面：一是车载半导体。随着新能源车以及车的智能化推进，单车半导体用量在快速提升，会带来像IGBT、智能芯片等新的需求；二是国产替代带来的设备和材料中长期机会；三是军工半导体，军工在十四五期间是高景气行业，同时，军工是半导体国产化率较低的板块，未来空间非常大；四是除消费电子以外其他领域的国产替代，比如家电、工业等领域还有很大空间，比如MCU类产品。

　　雷涛表示，近期半导体的紧缺仍没有得到缓解，中国在成熟制程国产化的进展也在加快。半导体行情还可以看得更长远一些。当然，大涨之后进行一定的回调也是比较正常和良性的。“未来半导体领域，仍然会关注二三线设备和材料公司，找寻相对低位和有新订单落地的公司。同时会关注一些平台型公司，包括设计、制造环节的平台型公司。我们也会很看重景气度，特别是半导体细分领域中受益于景气度提升的相关公司。”

　　国泰基金称，需求引领的半导体芯片板块复苏、国家的战略扶持、国产替代、5G等未来应用创造的潜在需求等大的投资逻辑没有发生任何变化，芯片板块仍具备中长期配置价值。“长期来看，既有政策扶持，又有市场需求，还有新技术的不断突破，芯片板块的基本面比较扎实，不失为比较优质的投资赛道。不过板块短期波动较大，建议对芯片半导体板块有兴趣的投资者或可选择ETF产品，平滑个股风险。”

（吴君）