防风险控回撤 券商资管多管齐下

　　2022年开年以来，A股走出震荡下行趋势，主流指数悉数告负，不少券商资管产品净值也跌幅惨重。

　　多位券商资管业内人士表示，由于海外风险事件以及美国处于加息周期、国内疫情等多因素使得3月以来A股和港股波动加大，但短期波动不改资本市场长期向好趋势。在控回撤方面，做好风险管理同时更加注重投资分散平衡和安全边际。

　　近期，在内外多重因素影响下，债市和股市均出现了较大波动，影响了包括券商资管、公私募基金、银行理财等多类资管产品的净值表现。

　　财通资管相关人士表示，3月以来资本市场波动加大，海外方面，市场关注的焦点已从联储是否会超预期加息，转变到俄乌冲突是否会引发能源、大宗商品涨价，从而引发滞涨的担忧中；国内方面，2月金融数据低于预期，同时深圳、上海等地疫情形势较为严峻，内外部因素叠加，使得市场风险偏好大幅下降，出现较大波动。

　　中金资管业务负责人表示，净值型固收及“固收+”资管产品近期虽然出现回撤，但幅度整体可控。从市场情况来看，短期内市场企稳态势以及中长期中国经济坚韧增长都有助于资本市场平稳发展。

　　海通资管相关人士和安信资管投资总监文庆能博士也表示，市场短期波动不改资本市场长期向好趋势，坚定看好中国经济基本面和中国资本市场长期的发展前景。在各类刚兑资产逐渐消失、无风险利率长期下行的大背景下，具备一定弹性、同时回撤可控的产品将迎来重要发展机遇。

　　在股市的下跌中，仍有不少券商资管产品逆市斩获正收益，呈现出抗跌属性。

　　谈及在股市巨震中的抗跌策略，中金资管业务负责人表示，震荡市下，管理回撤主要采取以下措施：一是做好风险管理，根据不同类型产品的风险预算承担合理的风险敞口，动态跟踪并提前管理相关风险，避免被动操作；二是在持仓结构上，更加注重分散平衡和安全边际，尽量持有长中短期瑕疵都比较小的股票，抵御市场波动；三是针对大宗商品价格过快上涨等通胀风险，通过持有部分与相关商品相关性高的股票做适当风险对冲。

　　财通资管相关人士表示，公司权益投资的理念是“深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核”。针对每4个字都有一系列指标举措来落实，包括定期关注换手率、集中度、重点库重合率等内部控制指标，结合一系列实时风控举措等等。从考核导向上，建立了以三年以上权重为主的长线考核机制，着力打造长期价值投资的文化和理念。在回撤控制方面，通过风险预算控制仓位、左侧投资和右侧投资兼顾、分散个股等操作进行组合管理，力求降低组合的波动率。

　　海通资管相关人士表示，公司在产品投资上致力于追求风格稳定的均衡配置，在投研端更多强调股票持仓的结构调整、组合优化以及对标基准的风格守恒，投资经理要坚守产品风格，不断强化研究深度。

　　文庆能博士表示，在市场下跌过程中，安信资管积极调整持仓、增加对冲头寸等风险控制措施来降低回撤幅度，取得了很好的实际效果。

　　信达资管相关业务负责人表示，对于权益类产品，控制回撤的方法主要包括：控制仓位、行业和个股适度分散，精选业绩坚实的个股、提前止盈等。大部分情况下，会以自下而上选股为主，保持较低仓位，市场大跌之后，会适度加仓优质的个股。保留适度的流动性，有助于抓住这类的机会。