多因素促港股反弹 未来或震荡上行

　　近期，港股市场明显回暖，恒生科技指数大幅反弹。业内认为，在疫情好转、政策利好等有利因素下，港股盈利、估值与风险偏好逐渐回升。受此带动，港股类ETF受到资金追捧，不少基金公司也于近期推出港股ETF产品。

　　自5月16日至6月17日，恒生指数累计涨幅为5.91%，恒生科技指数更是累计上涨15.21%。

　　针对近日恒生指数大幅反弹的逻辑，广发中证香港创新药(QDII-ETF)拟任基金经理刘杰直言，影响港股这轮反弹因素较多，其中政策变化是这轮行情的主因。在他看来，相关政策推进取得阶段性进展后，稳增长政策拐点得到确认，市场预期逐渐稳定，为港股反弹提供较好的基础。

　　恒生前海港股通精选混合基金经理邢程认为，港股本轮反弹主要有四方面因素共同催化。首先是政策层面，互联网板块监管环境趋于正常化，投资者情绪获得提振。二是经济层面，4月疫情冲击后，目前整体生产生活节奏正稳步回升和恢复。近期经济数据回暖也对抬升市场风险偏好起到积极作用。三是资金层面，近期南向资金保持流入，且有加快流入的趋势。四是估值层面。年初以来港股市场经历巨幅波动，很多行业和个股都出现了显著的投资价值。

　　伴随着港股回暖，港股类ETF也获得资金追捧。Wind统计显示，与5月16日相比，多只港股类ETF基金最新份额明显增加。例如，华夏恒生科技ETF由180.03亿份增至194.59亿份，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF由97.49亿份增加至102.75亿份，博时恒生医疗保健ETF最新份额为84.3亿份，较一个月前的56.95亿份增加近半。此外，景顺长城中证港股通科技ETF、华泰柏瑞中证港股通50ETF、富国中证港股通互联网ETF均迎来较可观的资金涌入。

　　份额悄然攀升的同时，不少港股类ETF成交额显著放大，恒生ETF、港股通互联网ETF、港股通医药ETF、香港科技50ETF、H股50等多只基金成交活跃。

　　与此同时，不少基金公司正在发力布局港股基金产品。目前工银瑞信国证港股通科技ETF、广发中证香港创新药ETF、汇添富恒生香港上市生物科技ETF及天弘新华沪港深新兴消费等正在发行。而在6月份，还有国泰中证港股通科技联接、南方恒生香港上市生物科技ETF相继成立。

　　基金经理一致认为，港股后市仍具有一定韧性。随着市场情绪的好转和更多利好政策的出台，港股或将持续向好。

　　刘杰指出，随着近期内地疫情防控形势迎来明显好转，特别是华东地区6月迎来了全面的复工复产，稳增长各项举措也有望加快落地见效，港股也将在上述利好催化下有望迎来行情回暖。

　　具体到细分行业板块，刘杰直言比较关注港股创新药领域的投资机会。未来主要看好三大产业链方向：一是新冠口服药相关产业链；二是中医药板块；三是创新产业链，结合估值以及政策、资金因素，更倾向于CDMO和大分子CXO赛道。

　　展望未来，邢程认为，市场关注的核心矛盾可能会转向政策举措是否能被验证。在市场反弹的第一阶段，估值和情绪率先修复，后续宏观环境和企业盈利的筑底反弹则是市场持续上涨的关键。另外，目前市场的一些风险因素也值得关注，例如疫情可能出现反复，海外央行货币收紧步伐快于预期等。

　　板块方面，邢程仍然看好科技板块的投资机会。比如，互联网板块、平台经济，以及新能源汽车行业。在邢程看来，从长期看，港股的机会大于风险，目前的低位也是左侧布局港股较好的机会，一旦不确定性利空落地，新经济中具有独特性的龙头企业仍然具备较强吸引力。