ICO被指涉嫌非法集资 疯狂生长或面临监管整顿

　　关于ICO监管的消息最近逐渐增多。此前有媒体报道称，原定9月2日召开的“2017DACA区块链国际高峰论坛”于前一天被有关部门叫停；会议叫停背后，系监管层已对ICO作出判断，定性为涉嫌变相非法集资。接下来ICO要面对的或将是实质重于形式的“穿透式监管”。

　　ICO(Initial Coin Offering)首次公开售币，一种通过发行虚拟代币的方式进行众筹融资的行为。与IPO(首次公开募股)用法定货币买股权不同，ICO是将股份或收益权变成诸如比特币、以太坊等加密货币公开出售，而结果往往是项目方完成资金募集，用户买了没有“决策权”的股权。

　　借数字货币、区块链研究狂热

　　“2017DACA区块链国际高峰论坛”由亚洲DACA区块链协会、内蒙古乌海市政府主办。内比特币兴起后，乌海市成立了大数据产业园，称将以区块链技术、芯片研发等为核心。据悉，原准备参加该会议的嘉宾包括乌海市政府相关人士、法律专家、金融机构如普华永道合伙人、知名投资者薛蛮子等，以及近30家平台的比特币行业创业者。

　　创业者们来自火币网、OKCoin、BTCC、太一云、亦来云、区块宝、Achain、保全网、聚币、币多宝、ETChain、行云运动、NEM等，不少是ICO的宠儿，拥有自己的代币。如Achain在一个多月前，仅用1分01秒就结束了ICO，募集到2189.47BTC(比特币)和10436.34ETH(以太币)。

　　据资深比特币投资者透露，大量ICO项目发起人或相关交易平台创始人均为2015年区块链项目失败者，“转个身就来ICO了”。

　　借数字货币和区块链研究热潮，ICO一阵风起，疯狂生长。国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》显示，截至7月18日，国内已完成的ICO项目共计65个，其中，2017年以前共上线完成5个项目，今年1～4月上线8个，5月上线9个，6月上线27个，7月(截至18日)上线16个。

　　65个ICO项目累计融资规模26.16亿元，累计参与人次达10.5万。

　　从ICO平台来看，融资金额最多的平台分别为ICOAGE(经营主体为上海趣块信息科技有限公司)、ICOINFO(经营主体不明)和ICO365(经营主体为深圳众链科技有限公司)，分别占30.7%、22.9%和10.6%。值得注意的是，在所有ICO平台中，有6家平台未发现明确经营主体。

　　这些ICO所融的“资”，以比特币、以太坊等虚拟货币为主，两者合计占比90%以上，数字资产龙头比特币市值占整个市场市值40%以上。此外，ICO平台模式以ICO专营和虚拟货币交易+ICO两种模式为主，共计占88.3%。

　　自今年初以来，比特币价格上涨了360%，而数字资产市场的市值却增加了800%。整个市场的市值增加值高达1585亿美元(超过了1万亿元人民币)，超过了世界上多数国家的法币价值。

　　ICO疯狂对市场的影响，除了表现在突然批量冒出大量的垃圾圈钱项目，甚至站台都能成为一种职业。

　　实际融资额计算代币价格

　　那么，ICO又是如何运作的？

　　一个项目如要通过ICO方式融资，通常会在项目官方网站以及一些加密代币社区网站上发布内容，包括项目白皮书、项目愿景、项目开发情况、项目团队背景、项目特点以及使用场景、ICO时间表及细节等信息。项目支持者可在限定时间内，将比特币或以太坊等被认可的数字货币通过项目制定渠道换取该项目的加密代币。这些加密代币往往在项目上线后会立即在相关交易所里进行交易。

　　ICO项目会设置截止日期和最高融资额，项目团队可以根据期望筹集的资金以及所发行代币的总量，设置固定的代币价格或发行固定数量的代币，根据实际融资额计算单位代币价格。

　　以阿希币ICO项目为例，据创始人青峰介绍，阿希币发行总量为1亿，其中7500万用于众筹，众筹方式是比特币。若某用户投资了2个比特币，最终众筹总额为2000比特币，那么用户所占比例为千分之一，可以兑换7.5万个阿希币。

　　用户参与众筹后不可退出，众筹结束后，平台会将用户众筹获得的阿希币转至用户的聚币网账户里，用户可登录聚币平台查看资产变化，而众筹得来的比特币将用于研发和运营。

　　从运作方式来看，ICO具有提升融资效率、打造生态圈层的附加价值。然而，回归ICO本质后不难发现，

　　ICO自身无法消解的内在逻辑矛盾带来多面风险，包括投资失败引发市场恐慌传导和成为挑战国家反洗钱、税收、外汇等具体管理措施的工具，从而威胁金融安全；可能涉嫌非法经营、非法吸收公众存款、集资诈骗、合同诈骗等法律管制的罪行；鱼目混珠的项目造成价格频繁波动从而滋生大量投机行为，影响市场秩序；技术保证欠缺、内幕交易时有发生、交易环境不稳定及侵权举证限制等不利于保护客户。

　　行业呼吁合规

　　普华永道评估分析报告指出，目前ICO项目的信息披露缺乏统一标准，且并无强制要求对开发团队尽职调查，一旦ICO项目团队开发失败，项目支持者所持代币将没有任何价值。

　　“随便弄一个项目只要跟区块链扯上关系，在众筹平台上线，很快就可以募集到资金。而且ICO项目的规则也可以随意改动，很多加密代币社区网站很少对项目进行考核，只要给币费就能上。”一位资深玩家表示。

　　而事实也如此，不少ICO没能实现对项目支持者的承诺。一个显著的例子是The DAO，曾是历史上最大的ICO项目，筹集1.5亿美元，一大部分却被黑客利用智能合约漏洞窃取。

　　业内分析人士认为，ICO巧妙规避了《证券法》和《处置非法集资条例》等相关内容，即使ICO可以摆脱非法集资的嫌疑，但也涉及明显的合同故意诈骗。

　　无独有偶，8月30日，国内第二大ICO众筹平台ICOINFO暂停新的ICO项目上线。同日晚间，中国互联网金融协会发布“关于防范ICO相关风险的提示”，指出国内外部分机构采用各类误导性宣传手段，以ICO名义从事融资活动，相关金融活动未取得任何许可，其中涉嫌诈骗、非法证券、非法集资等行为。

　　该协会还提醒，ICO项目资产不清晰，投资者适当性缺失，信息披露严重不足，投资活动面临较大风险。同时指出，投资者应冷静判别，谨慎对待，自行承担投资风险。

　　行业预测，监管机构会在关注创新性、合规性前提下，考量项目风险收益，还原交易本质结构，重点关注信息披露、资金托管、投资适格、项目真实等方面，根据ICO的内容类型适用不同领域法律、引入不同监管主体，并可能延伸至数字货币的交易、流通环节。

　　如若此后监管政策明确ICO属非法集资，根据处置非法集资的责任主体分工，将由各地金融办(局)履行监管职能。本报记者赵琦