挖财9月投资建议：市场筑底期间，建议配置攻守有度的银行、云计算板块

作者：hexiaokang 发表于：2025-12-14

　　7月以来市场屡次反弹，但不断被人民币贬值、土耳其等新兴市场危机等利空消息终结。同时，宏观政策调整对经济的提振效果有待时间发酵，市场仍在等待未来数月宏观经济数据的支持。在中美贸易摩擦以及宏观经济走势向下的双重压力下，人民币从6月中旬至今贬值。近日，央行重启“逆周期因子”稳定人民币汇率及时修复市场的悲观情绪，对稳固市场情绪的指向意义显而易见。相比国内投资者，国外机构投资者反而信心十足。今年以来，价值蓝筹由于业绩的确定性较强，估值的性价比优势已吸引北上资金高达2110亿元，超出去年全年净流入水平。

　　目前A股筑底过程中市场主线行情不明朗，挖财基金建议配置估值洼地且股息较高的银行以及受政策催化的云计算板块，攻守兼备。港股方面，由于强势美元引发市场担心新兴经济体新一轮危机酝酿，而人民币汇率走弱影响国外投资者港股配置的意愿，挖财基金建议港股下调至标配。债券方面，中美10年国债收益率利差缩窄，而美国的加息周期将制约中国长端利率下行的空间。下半年地方债密集发行将影资金流动性及银行对债券的配置需求，因此挖财基金维持标配债券建议。黄金超跌后反弹而美元创近一月新低，黄金一度站上前期支撑点位，上调黄金为标配。

　　【标配A股】7月生产、消费、投资等方面的经济数据全部走弱，宏观经济短期下行，社融、信贷数据也双双回落。尽管7月底中央政府对于非标容忍度的提高以及基建方向的政策倾斜，目前仍需要时间去验证。而近期美元强势使得新兴市场的金融风险进一步加剧。面对内忧外患的双重拖累，A股市场情绪低迷并创千亿以下地量成交，市场正在缓慢筑底。

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