看好有全球竞争力的公司 不要过度关注流动性因素

　　“我们不太关注短期机会，更关注有成长性的行业板块。站在全球资产配置的角度，中国市场有很多全球联动的资产，容易找到估值合理、有全球竞争力的公司。”霸菱中国股票投资经理姜征昊表示。

　　在姜征昊看来，作为长线基金，以三五年的时间周期看，虽然中国经济未来增长率有所放缓，但仍然是全球经济体里面相对健康的，“我们认为，如果一个经济体潜在增长率在4%、5%的水平，里面一定能够找到一些成长股，下跌反而是买入的机会。”

　　姜征昊称，不要把流动性的干扰因素作为主要矛盾去分析市场，市场主要是跟着基本面走的，从历史上看，熊市出现在经济不好、去杠杆的年份，比如2018年，“虽然今年市场流动性不会很好，但经济状态不会很差，经济逐步恢复到正轨，市场会比较健康。”

　　对于通胀问题，姜征昊认为，当前通胀可控，而且是有利的，价格上涨可以刺激供给，引导需求。

　　“今年是调结构的机会，直接加息、把流动性收紧的情况不存在，经济还需要一段时间恢复，国内不同地区有很大差别。央行会动用多种工具和手段去调整相对温和的通胀，不太会轻易动用利率工具。”姜征昊表示。但他也提醒，今年下半年要注意全球宏观因素超预期的情况。

　　至于人民币升值问题，姜征昊说，人民币会走强一段时间，但是阶段性的，不会是趋势性的，未来会恢复正常，“我们是出口型国家，人民币升值过快，外汇结余等数据将会给予贬值压力。”

　　在投资机会方面，姜征昊表示，霸菱关注长期有成长性的行业板块，“我们看好中国有全球竞争力的行业和公司，中国有很多全球联动的资产，比如新能源汽车、光伏产业链，中国企业有竞争优势，一些企业有全球定价权；同时，有的中国机械行业公司占全球最大份额，但估值只有三分之一。”

　　关于光伏行业，姜征昊认为今年是投资的好机会，光伏行业之所以有竞争力，是成本在不断下降，现在是平价上网。“过去大家喜欢在硅片等涨价时投资，但实际上光伏行业的生命力是在原材料不断降价。因为技术的进步，当价格比火电低时，电厂扩产自然会选择光伏。为什么取消补贴，仍然大量有光伏企业，归根到底是经济因素决定的。今年是光伏行业投入非常大的年份，有些投资人不看好，这是很大的预期差，不要因为今年的供需，把光伏未来几年超级大的行情错过了，这绝对是机会。”

　　新能源汽车产业链也是关注重点，姜征昊表示，充分看好新能源车带动智能化发展趋势，“我们觉得未来新能源汽车是电子消费品，有点像智能手机，现在科技巨头们都在造车，最终谁胜出很难说，但我们看到苹果供应链走出了一批公司，通过智能手机，产业链转移到中国供应链。有可能随着特斯拉在中国的生产，带领新能源在国内的发展，因为我们没有历史包袱。”

　　姜征昊说，想要赌哪家整车厂能够做出来很难，但新能源产业链提供了新的生态位，过去中国产业链最大的问题是内燃机技术不过关，现在除了核心零部件变了，还增加了消费电子的东西，使得中国企业有弯道超车的机会。

　　关于碳中和，姜征昊表示，未来国内企业将规范化，降低碳排放标准，出台社会责任报告，有利于环保，会创造一些原来想象不到的投资机会，包括产业升级的机会。

　　另外，姜征昊认为，互联网红利还没有结束，“今年因为多种原因互联网企业调整得厉害，其发展到一定阶段，需要法律的监管，反垄断法要求互联网企业不能利用垄断地位进行不正当竞争，但建立在AI、大数据基础上的红利没有结束，同时中国天然优势是人口巨大，互联网未来肯定有机会，只不过需要一段时间调整。”

　　关于医疗行业，姜征昊更看好创新药、医疗器械，“从日本的发展情况看，老龄化不一定会带来医药的牛市。警惕以过高的单价谋取盈利的商业模式，更大市场的需求和产业方向是这个行业长期投资需要注意的点。”

（吴君）