践行绝对收益理念 追求长期稳健回报

　　“做固定收益投资业务，应该重视基本面研究、严控风险，穷尽力量追求绝对收益和风险调整后的收益最大化。”在谈及自己对固定收益投资的认识时，华润元大基金投研总监、基金经理金兴健如是说。

　　从业十多年来，从研究到投资，金兴健始终保持严谨求实、稳中求进的作风，形成了着眼长远的价值投资理念和较为完整的投资方法论。

　　金兴健职业生涯早期曾担任宝钢集团资金部投资经理，之后在一家公募财富管理部担任投资经理，2017年正式加盟华润元大基金，今年2月起任基金经理，现为华润元大基金投研总监、基金经理。

　　谈及投资理念，金兴健用“绝对收益、长期回报”八个字来概括。

　　金兴健表示，重视绝对收益的投资习惯来自于其亲历的多轮债市大调整。“2011年的城投债危机、2013年6月‘钱荒’后债市长达3个季度的熊市调整、2016年底的债市危机蔓延以及近几年信用风险的集中爆发……这些都使我意识到债券投资一定要将风险管理放在第一位。”他说，投资的本质是风险管理，风险管理的本质则是把对结果有所控制的领域最大化，把对结果完全不能控制或弄不清因果联系的领域最小化。

　　“投资管理一般有两大方向。”金兴健说，一是追求挣钱快、回报高，还有一种思路就是要活得久，能够在市场上持续赚钱。“我们团队更为看重后者，即能够持续为投资人挣钱。与权益投资者相比，固定收益投资者更偏好长期稳健的投资回报，因此，在实际投资操作中，固收投资要更加关注长期稳健收益。”

　　在金兴健看来，良好的投资结果来自于自律与他律的结合。他直言，来到华润元大之后，债券投资在方向上判断信用风险处于高爆发阶段。“公司固收投研团队策略上坚持不做信用风险下沉，不做高杠杆，避开了各类信用风险事件，而且上述成果的取得还得益于公司整体共识、来自于投研与风控、合规的密切合作，体现了内部协作的力量。”

　　具体到固定收益投资实践中风险的防范和规避，金兴健认为，大约八成的精力应该放在事前。

　　“展望明年，我们认为债市总体保持区间震荡的概率比较大，可以把握中长期利率运行到上轨的机会进行投资。”金兴健说。

　　谈及不同债券品种的投资机会，金兴健总体看好中低风险领域的投资需求。从纯债投资的角度看，看好收益率曲线的两端，一是现金管理型产品，包括货币基金和短债基金等；二是长期利率债。

　　久期配置方面，金兴健表示需要根据组合的收益目标、负债端的稳定性、资产流动性来进行综合考量。他认为，站在现在的时点进行债券投资，明年的基础久期或将更长。

　　“我们预计未来债券投资将从单一风险类别投资走向跨风险类别的组合投资，以适应市场状况和投资需求的变化，在此基础上债券投资与股票投资相结合的‘固收+’产品等多策略资产配置业务具有广阔的发展空间。”他说。

　　伴随着固定收益投资市场的变化，金兴健对团队建设也有深刻思考。在他看来，随着债券投资进入精细化管理时代，未来比拼的是综合研究能力。固定收益投资人才的配置应当放眼全局，在整体业务规划的思路下，配备不同侧重点的人才品类，逐步实现公司固收业务的整体多元化发展。

（张燕北）