个人养老金制度落地 公募养老投资将迎来长足发展

　　随着我国人口老龄化程度持续加深，积极应对老龄化已成为国家战略。在基本养老保险、企业(职业)年金两大支柱基础之上，大力发展第三支柱已成为各界共识。日前，中国政府网发布《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》)，我国个人养老金制度从蓝图走向落地，取得了里程碑式发展成果。

　　多家公募机构及人士表示，随着个人养老金制度进一步落地，公募基金将充分发挥专业机构的投资优势，助力广大投资者的养老投资，公募基金行业的养老投资业务也将迎来长足发展。

　　《意见》要求，进一步推进多层次、多支柱养老保险体系建设，满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要。推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业(职业)年金相衔接，实现养老保险补充功能。

　　具体到落实层面，《意见》指出，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台，建立个人养老金账户。个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。

　　中欧基金表示，此次第三支柱养老金政策落地可谓正当时,标志着我国第三支柱个人养老金制度在历时4年后将逐步从试点转向常规，也是建设并完善多层次养老保险体系的重要内容。

　　从《意见》发布的历史背景看，我国的三支柱养老保险体系发展面临越来越严重的不均衡现象。随着我国老龄化加剧，以政府主导的第一支柱——基本养老保险已形成“城镇职工+城乡居民”两大制度平台实现对社会成员的广覆盖，以单位主导的养老保险体系第二支柱——企业年金制度及职业年金制度也已完成制度构建并取得较快发展，但以个人主导的养老保险体系第三支柱——个人养老金和其他个人商业养老金融业务发展相对滞后。

　　中欧基金认为，《意见》中列明未来养老投资标的管理人之一的公募基金近年在个人养老投资领域持续耕耘。截至2021年末，养老目标基金总共已成立超150只，规模总计超1100亿元，服务了超300万客户。自成立以来也给投资者创造了不错的收益回报，可以说到目前为止基本实现“稳起步”和“养老投资收益”这两个目标。

　　兴证全球基金也表示，在积极应对人口老龄化的国家战略中，发展第三支柱对于增加养老资产积累，降低居民对基本养老保险的依赖度，进一步丰富资本市场长期资金来源都将发挥积极作用；另一方面，此次个人养老金制度的落地，居民个人可以通过养老金信息管理服务平台建立个人养老金账户，参加个人养老金制度、享受税收优惠政策，将大大加速养老三支柱的打通进程。

　　在养老目标基金经过近四年发展后，随着个人养老金制度进一步落地，中国公募基金行业也再度迎来养老投资业务的新一轮东风。

　　在兴证全球基金看来，2018年证监会核发首批养老目标基金产品，标志着中国公募基金行业助力居民个人养老投资正式启航。经过近四年的发展，公募基金作为养老投资的重要渠道之一，已经逐渐获得了广大投资者的认可。

　　兴证全球基金认为，发达国家资本市场的经验显示，公募基金是个人参与养老金投资的重要渠道，广大投资者通常都会未雨绸缪地在比较年轻的阶段，就开始通过养老金体系进行长期投资，这使得养老投资天然具备长期的属性。我国公募基金作为专业的机构投资者，在过往的20多年时间里矢志不渝地宣传、践行长期投资、价值投资理念，引导投资者树立正确的投资观，很好地践行了普惠金融的理念。

　　投资属性与理念的契合，也让各大公募基金管理公司纷纷发挥专业优势，加大对养老投资的布局。兴证全球基金表示，养老目标基金的发展会对金融业态产生重大、深远的影响，会在未来几年乃至几十年，大幅改变金融资管行业的客户结构和竞争格局，希望以专业能力为养老投资贡献价值。

　　对于个人养老金制度的落地，公募基金行业可谓期待已久。

　　兴证全球基金表示，养老投资是长期的事情，需要政策层面的支持，投资者的深入认知与坚持，以及公募基金管理人的持续努力。

　　具体来看，首先，养老投资业务更为长足的发展需要政策的支持，从发达国家经验来看，政策的支持是养老投资业务发展的重要助力。美国《国内税收法》于1978年新增第401(k)项条款，明确规定通过税收优惠政策鼓励雇主设立退休金计划，2006年《养老金保护法案》的颁布迎来了401(k)计划的新发展时期。经过近50年发展，根据美国投资公司协会(ICI)的报告，企业养老金占比从上世纪70年代的80%下降至55%，其中，基金积累模式的占比由38%增长至70%。同时，个人养老计划占比超30%，成为美国养老金体系的重要组成部分。

　　从我国数据来看，截至2020年末，我国养老三支柱规模分别为5.81万亿元、3.54万亿元和4亿元，其中，第一、第二支柱占比分别为62.13%和37.87%，第三支柱规模明显较小。

　　其次，广大投资者通过公募基金进行养老投资，也可以为资本市场引入相对稳定的长期资金流，推动经济体的科技创新与长足发展，投资者也可以因此分享经济增长的红利。

　　第三，公募基金作为专业的机构投资者，不断通过优秀的投资方法论挖掘出优秀的投资标的，助力中国经济的发展，同时，为持有人创造了持续的回报，帮助广大投资者实现资产的保值增值，增加养老资产积累。

　　在兴证全球基金看来，个人养老金制度的出台，将为中国公募养老投资业务的发展带来更为广阔的发展机遇，也将为中国资本市场带来更为稳定的长期资金，进一步完善中国的养老体系。当然，这也意味着重大的责任与挑战。政策的呵护与指引、产品的发行只是起点，如何发挥好公募基金的专业能力，穿越市场周期为持有人创造价值，为投资者的财富保驾护航才是工作的重中之重。

　　在国家大力发展个人养老金的背景下，中欧基金表示，公募基金应立足当前，志存长远，夯实内功，优化服务，提升发展质量。首先，个人养老金投资体量大，基金公司必须通过以长期投资理念为基础的深度研究和团队协作去提升管理边界，才能真正有效服务养老金；其次，作为资产管理生态中的“制造商”，基金公司需要做好产品供给，给投资者提供丰富的可选产品，以满足个性化的养老投资需求；再次，个人养老金关系千家万户，在个人养老金的投资管理中基金公司必须关注投资体验和盈利体验，通过产品设计和投资陪伴服务等，让基金业绩和个人养老资产实现同提升、共进步。

　　兴证全球基金也认为，对于广大投资者而言，养老目标基金依旧是一个较新的投资品类，它需要更为长期、稳健的理念。因此，在做好养老产品投资管理的同时，深化养老投教工作尤为重要。

　　“养老投资业务不仅在于基金产品的专业管理和平稳运作，更承载着基金背后每一位持有人真真切切的生活和未来。因此，作为养老目标基金的管理人和陪伴者，兴证全球基金积极策划开展了多项养老投教活动。”兴证全球基金相关负责人称。

　　具体落实到公募基金产品层面，兴证全球基金FOF团队认为，养老投资的关键在于降低资金波动风险的同时，通过长期投资，获得相对稳健的收益，为此，《养老目标证券投资基金指引(试行)》明确要求养老目标基金采用FOF的形式进行运作。养老目标基金主要分为目标风险和目标日期两大类，各大公募基金管理公司的发展重点也各不相同。

　　“目标风险基金的风险收益特征相对更清晰，理念更加简洁易懂，同时，从长期业绩来看，目标风险基金的表现更稳定，其风险收益再平衡机制能够改善收益率弹性。”兴证全球基金相关负责人表示。